台海核电(002366)点评：大股东加杠杆增持 核动力优质标的

　　投资要点

　　12月30 日，台海核电发布公告：公司控股股东台海集团于2016年12 月21 日至29 日以1:1 杠杆通过 “长江资管招商7 号定向资产管理计划”增持公司股份911,362 股，约占公司总股本的0.2102%，合计增持金额48,985,433.97 元，占承诺增持计划总额的24.4927%。后续将按16 年4 月30 日发布的增持计划，继续增持公司，总增持金额不低于2 亿元。

　　彰显控股股东对公司的信心。本次控股股东增持兑现了年初公告的“在价格不高于55 元每股前提下，承诺增持规模至少为2 亿元，期限不超过一年”的增持计划，体现了控股股东对公司未来持续稳定发展的信心。

　　核电行业发展趋势明确向好，公司核心材料优势铸造高竞争壁垒。2016年虽未有核电机组获批，但根据发展“十三五”规划，预计未来将核准约36 台机组，公司2017 年核电订单确定性强。公司在主管道市场占据48%的份额，凭借材料优势向核岛其他设备延伸，两年内将逐步覆盖核岛90%的锻铸件产品，单个核电站市场空间上涨至约10 亿。我们认为，核电的高技术壁垒和未来发展趋势有助于公司向更为高端的特种产品产业链转型。

　　盈利预测：我们认为，本次控股股东增持将为股价带来催化作用，预计16-18 年EPS 分别为1.11，2.03，2.30 ，对应PE 为49.9、27.3、24.1 倍，维持对公司的增持评级。

　　提示：1、核电安全风险；2、核电项目招标不及预期风险（兴业证券　苏晨　朱玥）